¿Los gobiernos alientan la inflación a través de la deuda? ¿Si es así, cómo?

No solo, no. No confíes en mi palabra. Simplemente observe la expansión de la deuda en los Estados Unidos desde 2001 y compárela con las tasas de inflación anuales correspondientes. En 2009, por ejemplo, cuando la crisis financiera condujo a un aumento masivo de los préstamos del gobierno porque los flujos de ingresos colapsaron a medida que el desempleo se acercaba al 10%, la inflación fue negativa, de -0.4%. De hecho, cuando la deuda nacional se movió de aproximadamente $ 12 billones en 2009 a $ 18 billones en 2015, la tasa de inflación de los EE. UU. Promedió 1.39%, y pasó anualmente 3% solo una vez, en 2011.

La inflación es el aumento del precio de los bienes y servicios a lo largo del tiempo, que en esencia reduce el poder adquisitivo de una unidad de moneda específica. Los precios aumentan cuando hay un aumento agregado de la demanda que supera la capacidad productiva de una economía. En otras palabras, cuando la demanda supera a la oferta. La economía básica dice que si la demanda es mayor que la oferta, los precios subirán.

Si tiene un alto desempleo y, por lo tanto, no ejerce presión sobre la demanda, es muy poco probable que los precios aumenten con el tiempo, independientemente del tamaño de la deuda pública. Eso explica en gran medida la falta de inflación desde el pico de la Gran Crisis Financiera en 2009, a pesar de las expectativas derechistas de que el aumento del gasto deficitario conduciría inevitablemente a la inflación a través de una expansión de la oferta monetaria.

Una forma de pensar acerca de la falta de relación entre la deuda pública y la inflación es entender qué sucede cuando las autoridades fiscales emiten deuda. Si el gobierno va a gastar $ 100 y solo tiene $ 90 en ingresos, toma prestados los $ 10 adicionales del público. Un inversor compra el bono y disfruta del rendimiento, mientras que el gobierno gasta el total de $ 100. La emisión de deuda en este caso no aumentó la oferta de dinero, porque un inversor le prestó $ 10 que ya estaban en circulación.

Si, en lugar de un inversor privado, la Reserva Federal compra la deuda, puede aumentar la oferta de dinero al hacerlo. Sin embargo, la Reserva Federal compra bonos del Tesoro como parte de su política monetaria independiente. Esa política se lleva a cabo bajo lo que se conoce como el “doble mandato” de la Fed, de controlar las presiones inflacionarias mientras se busca maximizar el empleo a lo largo de un ciclo económico. Este es un mandato legal. Cuando la Reserva Federal aumenta la oferta monetaria, está legalmente obligado a hacerlo de una manera que no conduzca a un nivel inaceptable de inflación, o a tomar medidas para corregirse a sí mismo si lo hace.

El balance de la Reserva Federal se ha expandido dramáticamente desde la crisis financiera, de poco menos de $ 900 mil millones en 2007 a $ 4.47 billones, debido a su serie de políticas de flexibilización cuantitativa diseñadas para estimular la economía. Sin embargo, de ese total, solo $ 2.5 billones son valores del Tesoro de los Estados Unidos. La gran mayoría del resto son valores respaldados por hipotecas, que la Fed compró para suprimir las tasas de interés a largo plazo para alentar los préstamos comerciales y de consumo. La compra de MBS aborda una idea errónea generalizada de que la Fed está alentando la deuda. Este MBS no es un préstamo del gobierno, por lo que incluso si la Reserva Federal expandió la oferta monetaria en ese momento, no habría sido debido al endeudamiento del gobierno.

Sin embargo, la expansión de la oferta monetaria no es inflación de precios. Ciertamente puede conducir a la inflación de los precios si ocurre demasiado rápido, pero no de forma aislada. Como hemos dicho, si el desempleo es alto, generalmente suprimirá las presiones inflacionarias, porque suprimirá la demanda. En 2013, cuando la Reserva Federal anunció el final de la Operación Twist, el desempleo en los EE. UU. Todavía era del 7%. Sin embargo, la inflación de ese año promedió 1.5%.

En la década de 1970, Estados Unidos experimentó un período de alta inflación y alto desempleo, un fenómeno conocido en ese momento como “estanflación”. Esto, sin embargo, fue en un momento de niveles relativamente bajos de deuda de EE. UU., Y fue más el resultado del embargo de petróleo de la OPEP y otros factores macroeconómicos globales que elevaron el precio de los productos básicos. En los años transcurridos desde que la deuda estadounidense se duplicó desde el comienzo de la administración de GW Bush, lo ha hecho mientras la inflación se ha mantenido notablemente moderada. Cuando observa los datos históricos, es difícil concluir de manera simplista que la deuda del gobierno “fomenta” la inflación, especialmente con la existencia de bancos centrales como la Reserva Federal o el Banco Central Europeo que están dedicados por mandato legal a combatir la inflación.

Los políticos, la academia y los medios de comunicación han redefinido incorrectamente el término ‘inflación’, desde su significado históricamente correcto, ‘expansión de la oferta monetaria’, hasta su falso significado moderno, ‘un aumento general en los precios de los bienes y servicios’.

Este último no es la inflación, es el resultado más frecuente de la inflación.

Por lo tanto, cualquier cosa que cause o conduzca a la expansión de la oferta monetaria podría decirse con precisión que “alienta la inflación”, y si resulta o no en un aumento general de los precios es irrelevante. Otros factores económicos y tecnológicos pueden inhibir o mitigar el aumento habitual y normalmente inevitable de los precios como resultado de la inflación, aunque generalmente solo temporalmente.

La deuda del gobierno federal de los Estados Unidos de hecho resulta directamente en la expansión de la oferta monetaria, por lo que sí alienta la inflación.

Desde junio de 2011, la Reserva Federal superó a China como el mayor acreedor y comprador de deuda del gobierno de EE. UU., Y es una de las principales razones por las que el gobierno federal puede endeudarse tanto como lo hace, a tasas de interés históricamente bajas, y por lo tanto acumular la mayor deuda y déficit en la historia de los Estados Unidos.

La Fed compra esta deuda mediante el simple proceso de crear dinero de la nada, utilizando este dinero recién creado para comprar la deuda, y luego colocando la deuda en su ‘balance’ como un activo.

Desde 1987 hasta el presente, el balance de la Fed creció de $ 200 mil millones a $ 4.5 billones.

Por lo tanto, el proceso de emisión de deuda del gobierno federal, esa deuda que luego fue comprada con dinero fiduciario recién creado por la Fed, es por definición correcta inflación, es decir, expansión de la oferta monetaria.

More Interesting

¿Por qué la depreciación causa un aumento en los precios?

¿Qué es la inflación y el PIB?

¿Está justificado cobrar esa tarifa adicional de los viajeros de tren si compraron boletos antes de un alza de tarifas?

¿Cuál es el problema con la hiperinflación (economía)?

¿Es posible que las personas creen inflación económica?

¿Por qué se excluyen los costos de alimentos y energía del IPC 'básico'?

¿Por qué aquellos que predijeron una inflación muy alta en los Estados Unidos y una pérdida de confianza en los bonos del Tesoro después de la crisis financiera de 2008, se equivocaron tanto?

¿Qué es la inflación de precios?

¿Cómo el subsidio al petróleo conduce a la inflación de la gasolina?

Desde que los chinos inventaron el papel moneda, ¿se encontraron con una crisis monetaria como resultado de la impresión de dinero en su historia económica?

¿La flexibilización cuantitativa de los Estados Unidos (impresión de dinero) está causando inflación en otras partes del mundo?

¿Puede una moneda inflacionaria convertirse en deflacionaria si se imprime menos dinero que el dinero perdido o dañado más allá del uso?

Si la Fed, los bienes fabricados en el extranjero y los acuerdos de financiación liberal reducen significativamente la inflación, ¿por qué los salarios no cubren los gastos básicos? ¿Es el costo de la vivienda la razón?

¿Qué causó la hiperinflación en Alemania en la década de 1920?

¿Cuál es la relación entre crecimiento, inflación y desempleo?