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¿Cuál es la explicación del laico del Premio Nobel de Economía 2016?

Oliver Hart y Bengt Holmstrom ganaron el Premio Nobel de Economía (también conocido como Premio Memorial del Banco Central de Suecia en Ciencias Económicas) en 2016 por sus contribuciones a la ‘teoría del contrato’. Su trabajo en teoría contractual nos ayuda a:

  • Comprender los contratos de la vida real.
  • Comprender las posibles dificultades (dificultades) en el diseño de los contratos.
  • Diseña mejores contratos.

PREMIO NOBEL EN ECONOMÍA

A diferencia de los premios Nobel en otras áreas, el premio de economía es una colaboración entre el Banco Central de Suecia, conocido como el Sveriges Riksbank, y la Fundación Nobel. El premio Nobel de Economía se otorgó por primera vez en el año 1968. El año pasado se le otorgó a Angus Deaton por su análisis del consumo, la pobreza y el bienestar. (Lea sobre esto en este artículo: http://economyria.com/why-angus-…)

Teoría del contrato

Los contratos son ubicuos. Los vemos en todas partes. Algunos ejemplos de contratos son los contratos entre empleador y empleado ( contrato de trabajo ), accionistas y CEO (contrato de trabajo), bancos y prestatarios ( contrato de crédito ), etc. El contrato de empleo establece explícitamente recompensas por buen desempeño, condiciones de despido, etc.

Las partes en los contratos a menudo tienen intereses en conflicto. Para ilustrar: el CEO de una empresa quiere maximizar sus propias ganancias en lugar de las de los accionistas. Conduce a corto plazo donde los CEO se centran en ganancias a corto plazo en lugar de estabilidad a largo plazo. Igual es el caso con empleadores y empleados.

Por lo tanto, los contratos deben diseñarse adecuadamente de manera que los intereses de las partes estén alineados entre sí. Ejemplo: si los CEO reciben una compensación basada en el valor de mercado de las acciones, los intereses del CEO y los accionistas se alinearán. El CEO se interesará más en tomar decisiones que aumentarán el valor de mercado de las acciones a largo plazo.

Un buen contrato debe dar a cada parte (con intereses en conflicto) el incentivo para trabajar entre sí.

La investigación sobre la teoría del contrato había ignorado dos cuestiones importantes: problemas de información y contratos incompletos. Hart y Holmström hicieron contribuciones importantes al llenar el vacío de investigación.

CONTRIBUCIÓN DE HOLMSTROM

Sabemos que los accionistas son los propietarios de la empresa y el CEO de una empresa toma decisiones solo en nombre de los accionistas o propietarios. Es esencialmente lo que se llama una relación principal-agente. El agente está autorizado a tomar decisiones en nombre del director.

El problema que surge en esta relación es que el director (accionistas) no puede monitorear directamente al agente (CEO) y, por lo tanto, existe una asimetría de información (problemas informativos). El CEO tiene más información sobre su desempeño que los accionistas. Esta asimetría de información conduce a un riesgo moral. El agente / CEO desea aumentar su propia recompensa enfocándose en objetivos a corto plazo y en gastos de los accionistas. (Ya lo habíamos discutido en el encabezado anterior. Simplemente está reafirmando lo que ya sabemos)

La teoría del contrato básicamente trata de cómo el director (accionistas) debe diseñar un contrato óptimo para incentivar a los CEO a trabajar en interés de los accionistas. Aunque este problema se conoció durante mucho tiempo, el nivel de análisis aumentó solo a fines de la década de 1970.

El trabajo de investigación de Holmstrom establece que el director debe diseñar un contrato de trabajo y vincular la compensación del agente con los resultados que transmiten información significativa sobre los esfuerzos realizados por él. Este es el principio informativo.

Para ilustrar: si se paga al CEO solo en función del precio de mercado de las acciones, penalizaría al CEO por factores externos que escapan a su control y que afectan el precio de mercado. El efecto de tales factores externos puede eliminarse vinculando el salario del CEO con el precio de las acciones de la compañía en comparación con el precio de las acciones de los competidores (otras compañías) en la misma industria. Proporcionará información más significativa sobre los esfuerzos realizados por él al eliminar los factores externos.

Fue un trabajo teórico. En investigaciones posteriores, Holmström aplicó estos resultados a situaciones realistas.

Analizó una situación dinámica en la que el salario actual de un empleado no está vinculado a su desempeño (como lo había prescrito en el principio de información). Descubrió que, a pesar de eso, los empleados jóvenes estaban motivados para trabajar duro debido a la preocupación por la carrera y el salario futuro . En tales casos, el rendimiento debe estar vinculado a mayores ganancias futuras (si no las ganancias actuales). Esto se conoce como el modelo de preocupación profesional.

Otra situación realista es en la que los trabajos se componen de múltiples tareas (lo cual es cierto para la mayoría de los casos). Por ejemplo, un maestro tiene múltiples tareas, mejorar los puntajes de las pruebas, desarrollar la creatividad de los estudiantes, etc.

En tales casos, el desempeño en una tarea puede ser más fácil de evaluar. Los puntajes de los exámenes son más fáciles de medir que la creatividad de los estudiantes. Entonces, la compensación vinculada a los puntajes de los exámenes alentará a los maestros a pasar más tiempo aumentando los puntajes de los exámenes a expensas de otras tareas importantes como la creatividad

Del mismo modo, el salario vinculado a los parámetros fáciles de medir, como las ganancias, también puede ser contraproducente. Las ganancias aumentarán a expensas de otras cosas importantes como la reputación de la marca o la calidad del producto. Por lo tanto, en trabajos con múltiples tareas , las empresas pueden optar por ofrecer salarios fijos en lugar de salarios basados ​​en el desempeño. Este es el modelo de Múltiples tareas.

Otra situación es un esquema de asociación que comparte ganancias entre los miembros del equipo. Crea un problema ya que los miembros individuales de un equipo pueden conducir libremente los esfuerzos de otros. Cada miembro del equipo obtiene la misma participación en las ganancias, independientemente de los esfuerzos realizados por él.

Holmström muestra que el problema del free-rider puede resolverse presentando un propietario externo que proporcionará una compensación basada en el rendimiento y se quedará con el beneficio restante. Aumentará los incentivos individuales.

CONTRIBUCIÓN DE HARTS

Hart trata con un caso importante de contratos incompletos . Es imposible escribir un contrato detallado que incluya los derechos y deberes respectivos de las partes para cada posible situación futura. Los contratos en el mundo real son generalmente incompletos, ya que no tiene en cuenta todas las contingencias futuras.

Hay mucha incertidumbre y podría generar disputas en el futuro. Hart demostró que las empresas pueden resolver este problema utilizando el poder de negociación. La idea principal es que un contrato que no puede especificar explícitamente lo que las partes deben hacer, especificar quién tiene el derecho de tomar decisiones decide (poder de negociación) en el caso de contingencias futuras.

Los propietarios de activos (maquinaria, etc.) tienen un mayor poder de negociación, lo que los motiva a invertir. Por lo tanto, el activo debe ser propiedad de la parte cuya inversión es más importante para el negocio. Esto le dará el poder de negociación y el incentivo para invertir en el negocio.

También muestra que los activos altamente sinérgicos, cuyos valores se mejoran cuando se usan juntos, deben ser propiedad de una sola parte, en lugar de ser separados por varias partes. Concentrar el poder de negociación en manos de una de las partes es más efectivo que difundir el poder de negociación en varias partes.

La teoría también tiene relevancia en el mundo real. El Sr. Hart lo usó para explicar con precisión por qué las prisiones públicas son mejores que las privadas. Los gerentes de ambos se preocupan por las ganancias, pero el incentivo para reducir costos es mayor en las prisiones privadas porque el propietario privado obtiene todas las ganancias directamente en su bolsillo.

CONCLUSIÓN

A través de sus contribuciones, Hart y Holmström han explorado muchas de las aplicaciones de la teoría del contrato en el mundo real. La Academia dijo: “” Genera hipótesis precisas que pueden confrontarse con datos empíricos y establece una base intelectual para el diseño de diversas políticas e instituciones, desde la legislación de bancarrota hasta las constituciones políticas “.

El gobierno indio puede usar la teoría del contrato en la formulación de políticas. Se puede utilizar en el diseño de subastas de telecomunicaciones, esquema de transferencia directa de beneficios, etc.

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Referencias

Comunicado de prensa: El Premio en Ciencias Económicas 2016

El premio en Ciencias Económicas 2016

He aquí por qué la teoría del contrato merece un Premio Nobel

¿Por qué es realmente importante el Nobel de economía de 2016 para la teoría de contratos?

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El Premio Nobel de economía ha sido otorgado a Oliver Hart y Bengt Holmstrom por su trabajo en teoría de contratos, lo que es una prueba más de que algunos de los mejores trabajos en economía se están haciendo para comprender las reglas del juego y el contrato es ese juego que nos ayuda a determinar nuestras acciones en el mundo real.

Ahora surge la pregunta de por qué firmamos un contrato y cuál es el papel de la teoría del contrato.

Tomemos el ejemplo de la firma de un contrato entre un empleado y otro empleado, se pueden determinar dos puntos principales.

  • Primero, un contrato ayuda a las dos partes del acuerdo a trabajar juntas durante un largo período de tiempo. Piense en lo que sucedería si cada empresa tuviera que buscar nuevos empleados al comienzo de cada día, o viceversa.
  • Segundo, el contrato crea reglas que permiten a los agentes con diferentes intereses cooperar para lograr algún objetivo. Ninguna economía de mercado puede funcionar sin esa cooperación basada en la confianza pero también respaldada por la ley. La forma en que se diseñan los contratos define nuestros incentivos en diversas situaciones en el mundo real.

Los contratos pueden ser de muchos tipos. Pueden ser formales o informales, dependiendo de si se hacen cumplir por ley o normas sociales. Pueden ser completos o incompletos, lo que se basa en si tienen en cuenta todas las posibilidades que se presentan en el futuro.

También hay problemas de agencia, como cuando los gerentes que tienen un contrato con los accionistas realmente intentan maximizar sus propias ganancias en lugar de las de sus accionistas.

La teoría del contrato nos ayuda a comprender estos problemas. Y nos ayuda a resolverlos a través de un mejor diseño del contrato. Tome un contrato informal simple. Una madre acosada tiene que salir de la casa por un par de horas. Le preocupa que sus dos hijos derriben la casa peleando por un gran pedazo de pastel en el refrigerador. La madre deja una instrucción simple: el niño mayor cortará el pastel mientras que el menor elegirá qué pieza comer. Ahora, el niño mayor no puede engañar. La madre ha alineado sus intereses, o ha logrado la compatibilidad de incentivos, a través de un contrato informal.

La teoría del contrato no se trata solo de tales juegos de salón. En dos documentos históricos escritos en 1979 y 1991, Holmstrom proporcionó los principios que pueden ayudar a las empresas a redactar contratos para garantizar que los gerentes no sacrifiquen la salud a largo plazo de la empresa en busca de bonos relacionados con el desempeño a corto plazo. Este fue precisamente el problema en Wall Street antes de la crisis financiera de 2008: los banqueros de inversión tomaron riesgos excesivos para ganar sus bonos anuales, mientras que esas apuestas muy arriesgadas casi destruyeron el sistema financiero.

Es con razón que la Real Academia de Ciencias de Suecia ha dicho en el sitio web oficial del Nobel: “Las contribuciones de los galardonados nos han ayudado a comprender muchos de los contratos que observamos en la vida real. También nos han dado nuevas formas de pensar sobre cómo deberían diseñarse los contratos, tanto en los mercados privados como en el ámbito de las políticas públicas “.

Matt Yglesias tiene una muy buena explicación en Oliver Hart y Bengt Holmström, 2016 Nobel de economía, explicaron. Los primeros párrafos dan una buena visión general:

Los contratos, acuerdos legalmente vinculantes sobre quién hará qué a cambio de qué y bajo qué circunstancias, son el alma de una economía de mercado en funcionamiento. Fuera de un modelo esquemático de un mercado extraordinariamente simplificado, simplemente no hay otra forma de hacer las cosas. Los intercambios de efectivo por bienes en el lugar ocurren, por supuesto (compré un plátano de esa manera durante el fin de semana), pero la mayoría de las relaciones económicas son considerablemente más complicadas que eso.

Todo, desde una transacción con tarjeta de crédito hasta un acuerdo de empleo, acuerdos con propietarios y proveedores e inversiones, implica contratos. Sin ellos, tendrías actividad económica y una forma cruda de intercambio de mercado, pero nada remotamente parecido a la vasta sofisticación de la actividad industrial y posindustrial moderna.

Pero a los ojos de una gran cantidad de modelos económicos, los contratos que constituyen el tejido conectivo vinculante de toda la economía operan como una caja mágica que reconcilia simple y sin problemas intereses en conflicto. El Premio Nobel de Economía 2016 se otorgó a Oliver Hart y Bengt Holström, dos economistas nacidos en el extranjero que ahora enseñan en Harvard y el MIT, respectivamente, por el trabajo compatible, aunque no colaborativo, en la construcción de la teoría de los contratos en algo más robusto e informativo. .